Отличие ликвидности от платежеспособности предприятия. Сравнение ликвидности и платёжеспособности

Необходимость в проведении анализа платежеспособности замещика возникает постоянно, так как процесс взаимоотнотношений предприятий с кредитными организациями, покупателями продукции, поставщиками сырья и материалов и другими контрагентами непрерывен.

Платежеспособность – это способность организации своевременно и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства перед кредиторами. Иначе говоря, платежеспособность означает наличие у организации достаточного количества средств для для расчетов по кредиторской задолженности, которая требует немедленного погашения. Но в то же время платежеспособность должны быть обеспечена в любой момент времени, поэтому следует различать текущую и долгосрочную платежеспособность.

Текущая платежеспособность – это возможность предприятия выполнить свои обязательства в ближайшие сроки, а долгосрочная – это возможность рассчитаться по своим долгосрочным обязательствам.

Другими словами, предприятия считается платежеспособным, если его активы превышают его внешние обязательства.

Исходя из этого, можно выледить следующие характеристики платежеспособности:

Денежные средств на расчетном счете организации могут погасить ее краткосрочные обязательства;

Организация не имеет просроченных краткосрочных обязательств.

При проведении анализа платежеспособности необходимо так же провести расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса.

Ликвидность в целом – это способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства за счет оборотных активов.

Иначе говоря, ликвидность – возможность превращения активов предприятия и ее ценностей в наличные деньги.

Ликвидность так же может рассматриваться с двух сторон:

Время, необходимое для обращения активов в денежную форму;

Вероятность продажи актива по определенной цене.

Ликвидность активов. Этот показатель характеризуется количеством времени, обратным тому, которое необходимо для превращения активов в деньги. Иными словами, чем меньше времени нужно для превращения активов в деньги, тем более активы ликвидны.

Ликвидность баланса характеризуется степенью покрытия обязательств предприятия его активами, у которых срок превращения в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Она достигается при равенстве между обязательствами организации и его активами.

И наконец, ликвидность предприятия – это его способность в кратчайшие сроки превращать свои активы в денежные средства с минимальным уровнем финансовых потерь.

Исходя их всех этих определений можно сделать вывод, что ликвидность и платежеспособность близки по содержанию, но не одинаковы. Например, при достаточно высоком показателе платежеспособности предприятия ликвидность его активов может быть снижена например за счет наличия дебиторской задолженности или лишних товарно-материальных ценностей. Но, не смотря на это, почти всегда ликвидность предприятия означает и его платежеспособность.

Итак, предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Из этого следует, что основным абсолютным коэффициентом ликвидности является показатель, отражающий величину рабочего капитала, означающий превышение текущих активов над текущими обязательствами - чистый оборонный капитал (ЧОК > 0).

ЧОК = ОА-КО

где, ОА - оборотные (текущие) активы; КО - краткосрочные (текущие) обязательства.

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, так как при превышении оборотных средств над краткосрочными обязательствами организация не только не может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет средства для расширения своей текущей деятельности.

Так же следует не забывать, что оптимальная величина чистого оборотного капитала зависит от особенностей каждой конкретной компании, от ее размера, объема реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Нехватка чистого оборотного капитала говорит о невозможности предприятием во время погасить свои краткосрочные обязательства. Заметное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной величиной говорит о неграмотном использовании предприятием своих ресурсов.

Одна из сторон анализа ликвидности баланса предприятия состоит в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков уплаты.

Все активы организации условно делятся на 4 группы в зависимости от степени их ликвидности, указанные в таблице 1.

Таблица 1. Характеристика активов предприятия по степени их ликвидности.

Активы	Признак группировки	Формула расчета	Условные обозначения
	Наиболее ликвидные активы	А1 = ДС + КФВ	ДС - денежные средства; КФВ - краткосрочные финансовые вложения.
	Быстро реализуемые активы	А2 = ДЗ<1 + ПОА	Д3<1 - дебиторская задолженность со сроком погашения менее года; ПОА - прочие оборотные активы.
	Медленно реализуемые активы	А3 = 3 + НДС + Д3>1 + + ДФВ – Рб/п	З - запасы и затраты; НДС - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; Д3>1 - дебиторская задолженность со сроком погашения более года; ДФВ - долгосрочные финансовые вложения;
	Трудно реализуемые активы	А4 = ВОА – ДФВ	ВОА – внеоборотные активы

Все обязательства предприятия по степени срочности их оплаты так же делятся на 4 группы, представленные в таблице 2.

Таблица 2. Характеристика пассивов предприятия по степени срочности их обязательств.

Пассив	Признак группировки	Формула расчета	Условные обозначения
	Наиболее срочные обязательства	П1 = КЗ + ПКО	КЗ - кредиторская задолженность; ПКО - прочие краткосрочные обязательства.
	Краткосрочные обязательства		КЗС – краткосрочные заемные средства (кредиты, займы и прочие краткосрочные обязательства).
	Долгосрочные обязательства		ДО – долгосрочные обязательства (итог IV раздела пассива баланса)
	Постоянные обязательства	П4 = КиР + Дбп + Рпр – Рб/п	КиР - капитал и резервы (итог III раздела пассива баланса; Дбп – доходы будущих периодов; Рпр – резервы предстоящих расходов; Рб/п - расходы будущих периодов.

Итак, предприятие будет являться ликвидным, если его текущие активы будут превышать его краткосрочные обязательства.

А 1 ≥ П 1 ;

А 2 ≥ П 2 ;

А 3 ≥ П 3 ;

А 4 ≤ П 4.

Если хотя бы одно из представленных неравенств будет иметь иной знак по сравнению с вариантом при абсолютной ликвидности, то баланс предприятия не будет являться абсолютно ликвидным.

Есть еще одно условие абсолютной ликвидности – непременное выполнение первых трех неравенств. Если при сравнении первых трех групп активов и пассивов возникает излишек, то это рассматривается положительно, а если недостаток, то отрицательно. Если платежный излишек будет наблюдаться по первой и второй группам то можно сделать вывод, что предприятие ликвидно в настоящий момент, а при сравнении активов и пассивов в третье й группе отражается перспективная ликвидность, которая является своеобразным прогнозом.

Четвертая группа активов и пассивов отличается от предыдущих групп тем, что при их сравнении излишек ликвидных средств рассматривается как отрицательное состояние.

Итак, сопоставление первых двух групп активов и пассивов устанавливает текущую ликвидность, то есть платежеспособность или неплатежеспособность организации во время проведения анализа. Текущая ликвидность рассчитывается следующим образом:

ТЛ = (А1+А2) – (П1 + П2).

Сопоставление третьей группы активов и пассивов устанавливает перспективную (долгосрочную) ликвидность, то есть платежеспособность или неплатежеспособность организации в перспективе, то есть определяется прогноз. Долгосрочная ликвидность рассчитывается следующим образом:

ПЛ = А3 – П3.

Если будут выполняться три условия (А 1 ≥ П 1 ; А 2 ≥ П 2 ; А 3 ≥ П 3), то это в любом случае повлечет за собой выполнение четвертого условия (А4 ≤ П4), подтверждающее наличие у организации собственных оборотных средств и говорит о наличии минимального условия финансовой устойчивости.

В случае невыполнения одного из трех условий, ликвидность баланса предприятия будет нарушена. Если в одной из групп активов будет недостаток, то он не сможет компенсироваться излишком в другой группе, так как менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные, и наоборот. Поэтому на практике абсолютно ликвидных предприятий совсем не много. К тому же разделение активов на группы достаточно условно. В различных условиях не ликвидные активы могут оказаться абсолютно наиболее ликвидными, и наоборот. Выполнение последнего условия очень важно, потому что оно характеризует величину собственных средств в обороте предприятия.

В то же время не выполнение первого неравенства на российских предприятиях происходит крайне редко. Но если такое и случается, то по следующим причинам:

Российские предприятия поддерживают в активах значительную долю высоколиквидных активов, таких, как деньги и ценные бумаги, а это нерационально, так как они обесцениваются в первую очередь. Соответственно, решение этой проблемы – переводить высоколиквидные активы в другие, менее подверженные инфляции виды активов.

Организациям невыгодно погашать свои кредиторские задолженности при достаточно высокой инфляции, так как за ее счет происходит процесс косвенного кредитования предприятий.

Исходя из вышеуказанных причин, можно сделать вывод, что в принципе вышеуказанный способ не совсем подходит для российских организаций, а больше подходит для анализа предприятий в странах с более сбалансированной экономикой.

Введение 4

Глава 1. Экономическое содержание и сущность ликвидности

и платёжеспособности предприятия

1.1. Понятие ликвидности и платёжеспособности 6

1.2.Сравнительная характеристика ликвидности

и платёжеспособности 10

1.3 Информационная база анализа платежеспособности 12

Глава 2. Теоретические основы анализа ликвидности и платёжеспособности предприятия

2.1. Коэффициенты ликвидности и платёжеспособности 18

2.2. Методика анализа платёжеспособности 23

2.3. Технико-экономическая характеристика деятельности Закрытого Акционерного Общества «Смоленский автоагрегатный завод имени В.П. Отрохова АМО ЗИЛ» 27

Глава 3. Анализ ликвидности и платёжеспособности Закрытого Акционерного Общества «Смоленский автоагрегатный завод имени В.П. Отрохова АМО ЗИЛ»

3.1. Оценка платёжеспособности ЗАО СААЗ АМО ЗИЛ на основе изучения показателей ликвидности баланса 35

3.2. Оценка платёжеспособности ЗАО СААЗ АМО ЗИЛ на основе коэффициентов ликвидности 40

3.3. Оценка платёжеспособности ЗАО СААЗ АМО ЗИЛ на основе изучения потоков движения денежных средств 43

3.4. Пути финансового оздоровления субъекта хозяйствования 51

Заключение 58

Список литературы 61

Приложения 64

ВВЕДЕНИЕ

Рыночные отношения поставили хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, которые объективно обуславливают проведение ими сбалансированной заинтересованной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности и ликвидности.

Финансовое состояние проявляется в платежеспособности организации, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату, вносить платежи в бюджет.

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов является характерной чертой и тенденцией во всем мире.

Главная цель финансовой деятельности организации сводится к наращиванию капитала и обеспечению устойчивого положения на рынке. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса. Этим и определяется значимость и актуальность данной темы.

Целью данной дипломной работы является анализ ликвидности и платежеспособности организации, а также разработка мероприятий по ее улучшению и стабилизации.

Для достижения указанной цели в работе поставлены следующие задачи:

1. Изучить научно-правовую литературу по вопросам платежеспособности и ликвидности организации.

2. Провести анализ платежеспособности на основе показателей ликвидности баланса.

3. Провести анализ платежеспособности на основе коэффициентов ликвидности.

4. Провести анализ платежеспособности на основе потоков движения денежных средств.

5. Разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление платежеспособности организации.

Объектом исследования является Закрытое Акционерное Общество «Смоленский автоагрегатный завод имени В.П. Отрохова АМО ЗИЛ», вид деятельности которого производство и сбыт специализированных автомобилей и прицепов-цистерн, автомобильных агрегатов, узлов и деталей, товаров народного потребления и другой продукции.

Предме т анализа – финансовые процессы предприятия и конечные производственно – хозяйственные результаты его деятельности.

Информационной базой для проведения анализа платежеспособности организации является главным образом отчетная бухгалтерская документация. Это «Бухгалтерский баланс» (форма №1), «Отчет о прибылях и убытках» (форма №2), «Отчет о движении капитала» (форма №3), «Отчет о движении денежных средств» (форма №4), «Приложение к бухгалтерскому балансу» (форма №5), пояснительная записка.

Структура данной дипломной работы определяется поставленными задачами и состоит из введения, трех глав и заключения.

В первой главе рассмотрены теоретические основы анализа платежеспособности предприятия, где более подробно дано определение платежеспособности и ликвидности. На основании изученных теоретических материалов определены показатели ликвидности и платежеспособности

Во второй главе работы представлена методика определения платёжеспособности предприятия и технико-экономическая характеристика организации, где рассмотрены общие сведения о ней; основные экономические и финансовые показатели деятельности предприятия.

Глава 1. Экономическое содержание и сущность понятия ликвидности и платёжеспособности предприятия

Понятие ликвидности и платёжеспособности

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания их несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия. Очень часто между показателями платежеспособности и ликвидности ставят знак равенства, однако эти понятия как экономические категории не тождественны.

Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность. В.Р.Банк, С.В.Банк и А.В.Тараскина дают такое определение платёжеспособностиэто готовность возместить кредиторскую задолженность при наступления сроков платежа текущими поступлениями денежных средств. Иначе говоря, предприятие считается платежеспособным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Анализ платежеспособности, осуществляемый на основе данных бухгалтерского баланса, необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (например, банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

При характеристике платежеспособности следует обращать внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе предприятия, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.

Наличие незначительных остатков на расчетном счёте вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно, - средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, тем более что некоторые ви­ды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность.

В ходе анализа платежеспособности проводят расчёты по определе­нию ликвидности активов предприятия, ликвидности его баланса, вычис­ляют абсолютные и относительные показатели ликвидности. Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т. е. чем меньше времени понадобится для пре­вращения активов в денежную форму, тем активы ликвиднее. Ликвид­ность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соот­ветствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Когда говорят о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для пога­шения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвид­ность отражает способность предприятия в любой момент совершать не­обходимые расходы. Итак, ликвидность предприятия - это его способ­ность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.

Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необхо­димое для продажи актива, и как сумму, вырученную от его продажи. Обе эти стороны тесно связаны: зачастую можно продать активы за ко­роткое время, но со значительной скидкой в цене.

Платёжеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчётов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платёжеспособности являются:

Наличие в достаточном объёме средств на расчётном счёте;

Отсутствие просроченной кредиторской задолженности;

Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие приемы: анализ ликвидности баланса; расчёт финансовых коэффициентов ликвидности; анализ движения денежных средств.

При анализе ликвидности балансапроводится сравнение активов сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Группировки осуществляют по отношению к балансу.

Отсутствие краткосрочной ликвидности может означать, что предприятие не способно использовать деловые возможности, если таковые появляются (например, получить выгодные скидки). Низкий уровень ликвидности - это отсутствие свободных действий администрации предприятия. Более серьезным последствием неликвидности является неспособность предприятия уплатить свои текущие долги и выполнить текущие обяза­тельства, что может привести к вынужденной продаже долгосрочных финансовых вложений и активов, а в крайней форме - к неплатежам банкротству.

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств средствами.

Главная цель анализа движения денежных потоков - оценить способ- ность предприятия генерировать денежные средства в размере и в сроки необходимые для осуществления планируемых расходов и платежей.

На рис. 1. показана взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и лик­видностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя воз­вести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся.

Рис.1 Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Следовательно, ликвид­ность баланса является основой (фундаментом) платежеспособ­ности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвид­ность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

1.2 Сравнительная характеристика ликвидности и

платёжеспособности

Очевидно, что ликвидность и платёжеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициент ликвидности может характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако, по существу эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах, значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Неликвиды есть активы, которые вряд ли будут использованы в технологическом процессе, и которые нельзя реализовать как товар на рынке вообще или без существенных финансовой потери.

Понятия платежеспособности и ликвидности являются очень близки­ми, но второе - более емкое. Улучшение платежеспособности предпри­ятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств, что образ­но иллюстрируется американской поговоркой: «Оборот - это суета, при­быль -это здравый смысл, денежные средства - это реальность». Други­ми словами, прибыль - долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.

Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью. Дело в том, что по мере стабилизации производственной деятельности предприятия у него постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки. Поэтому и коэффициент ликвидности обычно варьирует в некоторых вполне предсказуемых границах.

Напротив, финансовое состояние в плане платежеспособности может быть весьма изменчивым. Например, еще вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась - пришло время кардинально расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию, т.е. оно стало неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие ситуации чаще всего имеют место в коммерческих организациях, по каким либо причинам не поддерживающих в достаточном объёме страхового запаса денежных средств на расчётном счёте.

Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с определенной степенью точности. В частности, в рамках экспресс-анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетных счетах в банке. Это и понятно: они выражают совокупность наличных денежных средств, т.е. имущества, которое имеет абсолютную ценность, в отличие от любого иного имуще­ства, имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную дея­тельность в любой момент, тогда как другие виды активов нередко могут включаться лишь с определенным временным лагом. Искусство финансо­вого управления как раз и состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности, - в быстро реализуемых активах.

Таким образом, для экспресс-оценки финансового состояния предпри­ятия чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что оно располагает доста­точными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем на­личие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно, - средства могут поступить на расчет­ный счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необ­ходимости легко превращаются в денежную наличность.

Признаком, свидетельствующим об ухудшении ликвидности, является увеличение иммобилизации собственных оборотных средств, проявляю­щееся в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской задолженности, векселей полученных просроченных и др. О некоторых подобных "активах" и их относительной значимости можно судить по наличию и динамике одноименных статей в отчетности.

О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие дру­гих "больных" статей в отчетности ("Убытки", "Кредиты и займы, не по­гашенные в срок", "Просроченная кредиторская задолженность", "Вексе­ля выданные просроченные"). Следует отметить, что последнее утвер­ждение верно не всегда. Во-первых, фирмы-монополисты могут сознательно идти на нестрогое соблюдение контрактов со своими поставщиками и подрядчиками (логика здесь проста: не будете следовать нашим правилам игры, мы найдем вам замену). Во-вторых, в условиях инфляции непродуманно составленный договор на предоставление кратко- или долгосрочной ссуды может вызвать искушение нарушить его и не уплачивать штрафы обесценивающимися деньгами.

Неплатёжеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Её причины: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации продукции, национальная структура оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от контрагентов.

Ликвидность и платёжеспособность могут оцениваться с помощью ряда абсолютных и относительных показателей.

Страница 1

Ликвидность и платежеспособность - это различные, хотя и взаимосвязанные, характеристики. Одним из индикаторов финансового положения предприятия является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

"Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения."

Различают текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

"Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Отсюда основными индикаторами текущей платежеспособности является наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у предприятия просроченных долговых обязательств."

Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению. При внутреннем анализе платежеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности. В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Под ликвидностью актива понимается способность его трансформации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимом для его превращения в денежную форму. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. При этом следует различать понятие ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и понятие ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность. Здесь имеется в виду, что каждый вид оборотных активов должен пройти соответствующие стадии операционного цикла, прежде чем трансформироваться в денежную наличность.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.

"Ликвидность предприятия - более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности."

Поэтому оценивая ликвидность предприятия надо учитывать его финансовую гибкость, т.е. способность занимать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать активы, быстро реагировать на конъюнктуру рынка и т.д.

Таким образом, понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Финансовое состояние предприятия и его потенциальные возможности рассчи­таться с кредиторами по текущим операциям оцениваются показателями ликвидности и платежеспособности.

Анализ ликвидности важен не только для предприятия с целью оценки и прогно­зирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. Важно также знать о финансовых возможностях своего контрагента, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Теоретически предприятие может рассчитаться со своими контрагентами по краткосрочным обязательствам, используя любые свои активы, в том числе реализуя, например, часть основных средств. Однако такая ситуация вряд ли является эконо­мически оправданной в условиях нормальной деятельности предприятия. В связи с этим оценка ликвидности и платежеспособности предприятия заключается в сопоставлении только оборотных активов и краткосрочных пассивов.

Прежде чем рассматривать методику оценки ликвидности и платежеспособности следует остановиться на характеристике этих понятий, так как нередко их отождеств­ляют или не видят между ними принципиальных отличий.

Под ликвидностью активов понимают способность их трансформироваться в денежные средства.

Степень ликвидности активов определяется периодом времени, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем меньше время, которое потребуется для превращения какого-либо актива в деньги, тем выше его ликвидность. При этом под ликвидными активами считаются только те, которые потребляются в течение одного производственного цикла (года).

Основным критерием ликвидности предприятия является формальное превыше­ние (в стоимостной оценке) его оборотных активов над краткосрочными обязательст­вами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое положение пред­приятия с точки зрения ликвидности. Таким образом, говоря о ликвидности – это наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточным для погашения краткосрочных обязательств , независимо от срока возврата долгов.

Платежеспособность – это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности , требующей немедленного погашения.

Основными критериями оценки платежеспособности являются:

Наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

Отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Принципиальное отличие ликвидности от платежеспособности заключается в том, что показатели ликвидности могут характеризовать финансовое положение как вполне удовлетворительное, однако, эта оценка может быть ошибочной с точки зрения платежеспособности.

Например, в оборотных активах значительный удельный вес может приходить­ся на неликвиды, т.е. активы, которые можно реализовать на рынке с большими финан­совыми потерями, а также просроченную дебиторскую задолженность. Формально эти активы берутся в расчет при оценке ликвидности предприятия, однако фактическая их ценность является довольно сомнительной.

Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью, так на протяжении определенного периода у предприятия складывается определенная струк­тура активов и пассивов.

Платежеспособность предприятия, напротив, весьма изменчива. Например, если вчера предприятие было платежеспособно, то завтра ситуация может существенным образом измениться. Наступит срок очередных платежей, а у предприятия нет доста­точного количества средств на расчетном счете, так как клиенты предприятия задерживают платежи за ранее поставленную продукцию, т.е. на предприятии растет просро­ченная дебиторская задолженность. Такую ситуацию нельзя оценивать как критиче­скую, если задержки с поступлением платежей носят краткосрочный или случайный характер, предприятие может быстро восстановить свою платежеспособность. Однако не исключены и менее благоприятные варианты, когда неплатежеспособность пред­приятия носит хронический характер.

Отсюда следует, что подходы к оценке платежеспособности предприятия должны быть разными в зависимости от вида анализа и продолжительности временного периода.

Например, при экспресс-анализе принимаются во внимание наличные деньги в кассе и на расчетных счетах, т.е. имущество, которое носит абсолютную ценность и легко мобилизуемо, в отличие от других видов имущества, имеющих относительную ценность и которые могут превращаться в деньги через определенный период. Таким образом, чем больше у предприятия средств на расчетном счете, тем выше его платеже­способность с точки зрения текущих расчетов и платежей.

Однако наличие у предприятия незначительных денежных средств на расчетном счете вовсе не означает, что оно неплатежеспособно. Средства могут поступить на рас­четный счет в течение ближайших дней, отдельные виды активов при необходимости могут быть легко обращены в денежную наличность. Более того, наличие излишних денежных средств на расчетном счете говорит о неэффективном их использовании. Задача финансового менеджера как раз заключается в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может по­требоваться для текущих расчетов, вкладывать в быстро реализуемые активы.

Признаками, характеризующими ухудшение ликвидности и платежеспособности предприятия, является увеличение иммобилизации собственных оборотных средств, проявляющееся в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской за­долженности, векселей полученных просроченных и др.

О неплатежеспособности можно судить также по наличию на предприятии кредитов и займов, не погашенных в срок, и просроченной кредиторской задолженности. Хотя, спра­ведливости ради, следует сказать что такая ситуация не всегда говорит о тяжелом финансо­вом положении предприятия. В настоящее время ряд фирм, занимающих монопольное по­ложение на рынке, сознательно не соблюдают сроки платежей за поставленные товары, что в условиях инфляции позволяет получить определенную выгоду.

Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами ее являются недостаточная обеспеченность финансовыми ре­сурсами, нерациональная структура оборотных средств, снижение объемов реализации продукции, несвоевременное поступление платежей от контрагентов и др.

Анализ ликвидности предприятия ликвидности (его баланса) может быть осу­ществлен двумя способами:

Путем сравнения средств по активу, сгруппированных по степени их ликвид­ности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков;

С помощью расчета абсолютных и относительных показателей ликвидности и платежеспособности.

Первый способ позволяет иметь общие представления, как о текущей, так и о перспективной ликвидности предприятия. Он предусматри­вает подразделение активов в зависимости от степени их ликвидности , т. е. скорости превращения в денежные средства на следующие группы:

А1. Наиболее ликвидные активы - к ним обычно относят все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения. Это наиболее мобильная часть ликвидных средств. Однако следует отметить, что в условиях России не все вло­жения предприятия в ценные бумаги являются наиболее ликвидными . В настоящее время к ним можно отнести с уверенностью только банковские векселя. Целесообразно также из краткосрочных финансовых вложений исключить собственные акции, выкуп­ленные акционерами.

А1 = стр. 250 - стр. 252 + стр. 260

А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по ко­торой ожидаются в течение 12 месяцев (краткосрочная дебиторская задолженность) за минусом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

А2 = стр. 240 - стр. 244

A3. Медленно реализуемые активы - статьи раздела II баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность, платежи по ко­торой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочие оборот­ные активы.

A3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270

А4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса (Внеоборотные активы).

А4 = стр. 190

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П 1. Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задол­женность.

П1 = стр. 620

П2. Краткосрочные пассивы - краткосрочные заемные средства и прочие крат­косрочные пассивы.

П2 = стр. 610 + стр. 660

ПЗ. Среднесрочные и долгосрочные пассивы - статьи баланса, относящиеся к IV и V разделам баланса - долгосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по выпла­те доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

ПЗ = стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 +стр. 650

П4. Постоянные (устойчивые) пассивы - статьи III раздела баланса (собст­венный капитал). Если у предприятия имеется задолженность участников по взносам в уставный капитал, а также собственные акции, выкупленные акционерами, то их сле­дует вычесть.

П4 = стр. 490 - стр. 244 - стр. 252

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотно­шения:

А1 ³ П1

А2 ³ П2

А3 ³ ПЗ

А4 £ П4

Выполнение четвертого неравенства обязательно при выполнении первых трех, так как А1 + А2 + A3 + А4 = П 1 +П2 + ПЗ + П4. Поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства теорети­чески означает, что у предприятия соблюдается минимальный уровень финансовой ус­тойчивости - имеются собственные оборотные средства.

Если одно или несколько соотношений активов и пассивов не соответствуют идеальному (абсолютной ликвидности), ликвидность недостаточна. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостном выражении. Хотя следует отметить, что эта компенсация носит лишь расчетный характер, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Второй способ сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет рассчитать абсолютные показатели ликвидности:

текущая ликвидность, которая характеризует платежеспособность предприятия на ближайший период времени:

ТЛ = (А1+А2) – (П 1+П2)

перспективная ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3 – П3

Для анализа ликвидности баланса (календарь платежеспособности) рассмотрим пример по предприятию АПК.

Таблица 1

Анализ ликвидности баланса, тыс. руб.

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года	Платежный излишек или недостаток
						7=2-3	8=3-6
Наиболее ликвидные активы (А1)			Наиболее срочные обязательства (П 1)			-17773	-13848
Быстро реализуемые активы (А2)			Краткосрочные пассивы (П2)			+21380	+21420
Медленно реализуемые активы (A3)			Долгосрочные пассивы (ПЗ)			+18586	+23999
Трудно реализуемые активы (А4)			Постоянные пассивы (П4)			-22193	-31571
Баланс			Баланс			-	-

Результаты расчетов позволяют сделать вывод, что ликвидность баланса вполне достаточная. Сопоставление первых двух неравенств показывает превышение активов над обязательствами, что говорит о платежеспособности предприятия. Причем, за ана­лизируемый период снижается платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. В результате в конце периода предприятие было способно оплатить 31% своих срочных обязательств, хотя теоретически доста­точным является соотношение активов и обязательств по первой группе 0,2 : 1.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности предприятия является приближенным. Более детальным является анализ ликвидности путем расчета опреде­ленных абсолютных и относительных показателей ликвидности.

Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину соб­ственных оборотных средств . Он характеризует ту часть собствен­ного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих его акти­вов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года).

Причем необходимо отметить, что не следует смешивать понятия «оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Первый показатель характеризует ак­тивы предприятия, второй - источники средств. Оборотные средства можно «потрогать», например, в ходе инвентаризации, собственные оборотные средства - это исключительно расчетный показатель, характеризующий источники средств.

Если ранее в условиях административно-плановой экономики показатель вели­чины собственных оборотных средств рассматривался как нормативный показатель, который активно использовался при планировании оборотных средств и расчете источ­ников их финансирования, то в современных условиях он трансформировался как аналитический. В настоящее время алгоритм расчета этого по­казателя имеет вид:

СОС = СК - ВА , где

СОС - стоимость собственных оборотных средств;

СК - стоимость собственного капитала;

ВА - Внеоборотные активы.

Величину собственных оборотных средств можно рассчитать и по следующей формуле, которая часто используется в зарубежной практике:

СОС = ОА - ЗУ - СА - КО , где

ОА - оборотные активы;

ЗУ - задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;

СА - собственные акции, выкупленные акционерами;

КО- кратко­срочные обязательства.

Экономическая трактовка показателя величины собственных оборотных средств заключается в том, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предпри­ятия после расчетов по краткосрочным обязательствам.

Логика такого расчета заключается в следующем.

Краткосрочная задолженность возникает как неизбежный результат хозяйственной деятельности. При нормальной деятельности оно расплачивается по своим краткосрочным обязательствам за счет обо­ротных активов, исключая долгосрочную дебиторскую задолженность, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, а также собственные акции, выкупленные акционерами. Ситуация, когда для расчетов с кредиторами по текущим операциям необходима продажа основных средств, является анормальной и предпри­ятие в этом случае может быть признано банкротом. Логичным является также то, что долгосрочные пассивы являются источником покрытия внеоборотных активов, по­скольку долгосрочные ссуды и займы берутся, прежде всего, для развития материально-технической базы предприятия. Таким образом, сопоставление оборотных активов (за минусом отдельных статей) и краткосрочных пассивов является одним из способов оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.

Величина собственных оборотных средств зависит как от структуры активов, так и от структуры источников средств, и имеет особое значение для предпри­ятий, занимающихся коммерческой деятельностью, в частности посредническими опе­рациями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматрива­ется как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль.

Теоретически, а часто в практике работы отечественных предприятий - практи­чески возможна ситуация, когда величина собственных оборотных средств оказывается отрицательной. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия внеоборотных активов является краткосрочная креди­торская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматри­вается как критическое, и требуются немедленные меры по его исправлению. Хотя сле­дует отметить, что в данном случае речь идет о балансовых оценках, если использовать рыночные оценки, то ситуация может выглядеть не столь безнадежной.

Необходимость и целесообразность контроля наличия и изменения собст­венных оборотных средств зависит как от внешних, так и от внутренних факторов: специализации предприятия, условий банковского кредитования, применяемой систе­мы расчетов с контрагентами, уровня рентабельности предприятия и др.

Показатель величины собственных оборотных средств является абсолютным. Его нельзя использовать для пространственно-временных сопоставлений. Не существу­ет и каких-либо нормативов по его величине. Хотя логично предположить, что с рос­том величины собственных оборотных средств ликвидность и платежеспособность предприятия повышаются.

Более детальным является анализ ликвидности и платежеспособности при по­мощи финансовых коэффициентов (относительных показателей). Такой анализ позволяет сравнивать разнородные предприятия, используя нормативные значения коэффициентов ликвидности.

Известно, что оборотные активы достаточно разнородны с точки зрения их роли в кругообороте средств. В связи с этим оценка ликвидности предприятия может быть проведена с использованием различных видов активов, различающихся оборачиваемо­стью, т.е. временем, необходимым для превращения их в денежную наличность. В этом случае рассчитываются различные коэффициенты ликвидности в зависимости от того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание.

Расчет всех коэффициентов ликвидности основан на сопоставлении краткосроч­ных (текущих) активов и пассивов. К текущим активам относятся те, срок обращения которых до одного года. Текущие пассивы - обязательства перед кредиторами, срок погашения которых не превышает одного года.

ИВАНОВ В.В.
Доктор экономических наук, профессор, Санкт-Петербургский государственный университет

Ликвидность и платёжеспособность компании: общее и особенное

В условиях экономической нестабильности, высоких уровней инфляции финансовые менеджеры в первую очередь призваны обеспечивать выживаемость, ликвидность и платежеспособность, т.е. поддерживать способность организации своевременно осуществлять расчеты по своим обязательствам.

В литературе нет однозначных трактовок понятий ликвидность и платежеспособность предприятия. Под ликвидностью предприятия в литературе чаще всего понимается наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств (хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами). При такой трактовке понятие ликвидность компании непосредственно связано с понятием собственные оборотные средства или, как часто еще называют этот показатель, «чистый оборотный капитал» или «работающий капитал», который определяется как разность между текущими активами и текущими пассивами (краткосрочными обязательствами). Считается, что компания ликвидна, если величина чистого оборотного капитала положительна. Этот показатель не содержит информации о качестве текущих активов и пассивов. Данная концепция трактовки ликвидности базируется на идее движения фондов и связана с приходами и расходами (поступлениями и выплатами) за определенные периоды времени, которые фиксируются в бухгалтерском учете.

Платежеспособность же рассматривается через призму наличия у компании денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по своим обязательствам в каждый рассматриваемый период времени. Соответственно, основными признаками платежеспособности является отсутствие просроченной кредиторской задолженности и наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.

Таким образом, понятие ликвидность характеризует потенциальную способность компании рассчитываться по своим обязательствам, а понятие платежеспособность – реальную возможность выполнять свои обязательства.

Если ликвидность связана с движением фондов, то платежеспособность – с движением денежных средств. Движение фондов и движение денежных средств взаимосвязаны. Эта связь реализуется в общем случае через функцию времени трансформации активов в непосредственно средства платежа.

Оценка ликвидности компании производится преимущественно на основе прошлых данных, содержащихся в ее бухгалтерском балансе. Ликвидность компании зависит, с одной стороны, от наличия платежных требований к ней, с другой стороны, от наличия у нее потенциальных платежных ресурсов. Таким образом, если потенциальные платежные средства компании в каждый момент времени превышают ее платежные обязательства, то она может считаться ликвидной.

Различают четыре вида ликвидности: товарная ликвидность, заемная ликвидность, будущая ликвидность и ожидаемая ликвидность. Товарная ликвидность основана на способности товаров и благ трансформироваться в средства платежа. Эта способность зависит главным образом от времени поиска покупателя, состояния рынка, воздействие которого побуждает покупателя приобретать соответствующие товары, блага; от затрат на поиск покупателя и, наконец, от технических характеристик товаров, а также цен реализации. Таким образом, платежные ресурсы компании будут определяться товарной ликвидностью активов.

Платежные ресурсы компании могут быть увеличены за счет получения ссуд под залог своего имущества. В зависимости от условий кредитного договора компания может использовать залоговое имущество для получения доходов. Следует иметь в виду, что кредитные организации устанавливают стоимость залога значительно ниже его рыночной стоимости. Поэтому данный вариант увеличения платежных ресурсов компании может оказаться приемлемым в случае наличия у нее возможности своевременно вернуть кредит и проценты. Ликвидность, определяемая возможностью получения ссуд под имеющиеся в наличии товарные запасы, называется заемной.

Оценка ликвидности компании на основании имеющегося у нее в наличии имущества не принимает во внимание будущие поступления. Такой подход имел бы смысл в случае ликвидации компании. Поэтому логичней было бы при планировании ликвидности учитывать возможные будущие поступления и выплаты с тем, чтобы более обоснованно определить ее платежные средства. Оценка платежных ресурсов компании с учетом будущих поступлений и выплат характеризует ее будущую ликвидность.

Получение кредитов возможно и под залог будущих поступлений. В этом случае он предоставляется в большей мере на доверии к заемщику, т.к. обеспечить точность прогнозов будущих поступлений – задача крайне сложная, если вообще ее можно считать выполнимой в условиях динамичных изменений внешней и внутренней среди предприятия. Обеспечение платежных обязательств за счет поступлений, в том числе за счет получения кредитных ресурсов под будущие поступления, рассматривается как ожидаемая ликвидность.

Итак, зададимся вопросом: оценку какой ликвидности можно произвести на основе бухгалтерского баланса и сведений из отчета о прибылях и убытках? Рассмотрим текущий баланс за отчетный период. Можно ли на его основе определить реальный объем платежных ресурсов компании? Представляется, что сделать это весьма сложно, учитывая, что:

Стоимостная оценка имущества в балансе не соответствует его рыночной стоимости с учетом затрат на реализацию;
- баланс может содержать активы, которые при ликвидации компании не принесут никакого дохода;
- баланс может содержать активы, которые находятся под залогом;
- баланс может содержать обязательства компании, которые не связаны с обязательствами перед третьими лицами.

Эти очевидные недостатки информативности баланса для оценки будущей ликвидности в теории и на практике пытаются устранить посредством расчета и сопоставления различных показателей друг с другом; с некими "рекомендуемыми" значениями расчетных показателей, полученных на основе выявленных статистических зависимостей, характерных для многочисленной совокупности платежеспособных и неплатежеспособных компаний различных отраслей.

Вопрос корректности отнесения компаний к ликвидным или неликвидным на основе расчетных показателей, основанных на результатах прошлой деятельности, либо спрогнозированных результатах на основе заранее установленных пропорций между отдельными статьями баланса является открытым. Тот факт, что кредиторы и инвесторы используют и усматривают связь между числовыми значениями отдельных расчетных показателей и будущей ликвидностью в целом свидетельствует о практической применимости существующих теоретических подходов оценки ликвидности компании на основе данных бухгалтерского баланса. В то же время следует указать, что наряду с оценкой ликвидности на основе бухгалтерского баланса используется и подход, основанный на оценке чистого денежного потока, который показывает наличие дефицита или профицита денежных средств на конец планируемого периода.